Нафта росте, але економіка РФ падає
Попри стрімке зростання світових цін на нафту, спричинене американсько-іранським конфліктом, це навряд чи врятує економіку Росії від рецесії. Аналітики переконані, що структурні проблеми країни є надто глибокими, щоб їх можна було подолати лише за рахунок зростання нафтових прибутків.
Нафтові прибутки зростають, але економіка РФ залишається під тиском
Зростання світових цін на нафту, спричинене ескалацією американсько-іранського конфлікту, значно збільшує експортні доходи Росії. Ці прибутки досягли найвищого рівня з перших тижнів повномасштабного вторгнення в Україну у 2022 році.
Однак, за оцінками Bloomberg, такий приріст навряд чи зможе суттєво прискорити економічне зростання країни, особливо на тлі одних з найвищих у світі ставок за кредитами, які стримують ділову активність.
ВВП Росії демонструє скорочення
Bloomberg прогнозує, що валовий внутрішній продукт (ВВП) Росії, ймовірно, скоротився у першому кварталі 2026 року. За перші два місяці року обсяги виробництва впали майже на 2%, що стало першим квартальним спадом з початку 2023 року. Крім того, індекс бізнес-клімату в Росії минулого місяця вперше з 2022 року показав негативні значення.
Навіть президент Володимир Путін публічно визнав ці економічні труднощі, минулого тижня вимагаючи від міністрів та центрального банку пояснень щодо сповільнення економіки.
Дисбаланс у бюджетних витратах: попит зростає, виробництво — ні
Головна проблема, з якою стикаються російські чиновники, полягає в тому, що бюджетні витрати стимулюють попит, але не призводять до пропорційного зростання виробництва. Ресурси країни дедалі більше перерозподіляються на військово-промисловий комплекс, значна частина продукції якого згодом відправляється на поле бою.
Експерти зазначають: якщо уряд Росії вирішить витратити додаткові нафтові прибутки понад заплановані обсяги, це неминуче посилить інфляційний тиск. Такий сценарій надасть Центральному банку додаткові підстави для збереження високих процентних ставок, які вже значно обтяжують бізнес.
Скептицизм уряду РФ щодо довгострокових високих цін на нафту
Незважаючи на поточне зростання цін на світових ринках, російські офіційні особи демонструють скептицизм щодо їхньої стійкості. Джерела, обізнані з новим макроекономічним прогнозом, повідомляють, що уряд планує зберегти базове припущення про середню ціну нафти на 2026 рік на рівні 59 доларів за барель.
Паралельно прогнозується значне зміцнення рубля, що, своєю чергою, призведе до зменшення нафтових надходжень у національній валюті порівняно з бюджетними очікуваннями.
Як зазначає Bloomberg, "дорога нафта може допомогти експортерам, на яких припадає приблизно чверть прибутків бюджету, але вона не може компенсувати падіння виробництва та зупинені інвестиції за таких жорстких фіскальних умов".
Відповідно до чинного російського законодавства, всі додаткові надходження від продажу нафти, що перевищують ціну в 59 доларів за барель, спрямовуються до Фонду національного добробуту. Важливо зазначити, що бюджет на 2026 рік не передбачає використання коштів цього фонду для покриття дефіциту.
